巴中回收烟酒行业称，作为行业标杆的贵州茅台，营收与净利润增速双双跌破个位数，这记“刹车”不仅震动了资本市场，更折射出整个白酒行业正经历的深度调整，这场调整既是宏观经济周期、消费结构转型与行业竞争加剧三重压力叠加的结果，也是中国白酒从“野蛮生长”向“高质量发展”转型的必经之路，2025年前三季度，贵州茅台实现营业收入1309.04亿元，同比增长6.32%；归母净利润646.27亿元，同比增长6.25%。这一增速较2024年同期大幅放缓，更远低于2017-2024年间14.3%的营收复合增长率，尤其是第三季度，营收增速仅0.35%，净利润增速0.48%，创下自2015年以来的新低，这种“断崖式”降速，在茅台历史上极为罕见。

上一次增速跌破个位数还要追溯到2014年行业深度调整期，彼时茅台通过“控量保价”策略才逐步走出困境，而此次降速，既非主动调控，也非短期波动，而是行业长期积累的矛盾在宏观经济压力下的集中爆发，其次白酒行业的政策敏感性从未减弱，2012年“八项规定”限制“三公消费”后，行业经历了长达三年的调整期，而2025年，随着消费税改革预期升温，以及反垄断监管对价格操纵的打击，行业再次面临政策压力，例如，茅台通过“i茅台”平台扩张直销时，曾因涉嫌垄断被调查，这迫使企业重新平衡直销与传统渠道的关系。消费代际更迭与场景变迁，正在重塑白酒需求，过去，茅台的消费主力是房地产、基建、金融行业的高管，但这些行业受经济周期调整影响显著，2025年三季度，300元以内价位的大众消费酒需求相对稳定，而400元以上价位的商务用酒则因商业宴请减少而需求疲软。

与此同时，年轻消费群体的崛起对传统白酒模式构成挑战，85后-94后消费者更注重健康、低度与个性化，对茅台等高端白酒的接受度有限，尽管茅台尝试通过茅台冰淇淋、低度酒等产品触达年轻群体，但效果尚未显现，白酒行业已进入“存量博弈”阶段，2025年上半年，全国规模以上白酒企业产量同比下降9.9%而销售收入同比下降5.83%净利润同比下降6.93%这种“量缩利减”的态势，表明行业正从“增量共享”转向“存量争夺”头部企业的优势进一步扩大。茅台净利润占五大白酒公司总利润的57.56%，而二三线酒企如金种子酒、口子窖等则出现断崖式下跌，这种分化背后，是品牌、渠道与产品力的全方位竞争，例如，水井坊通过严格库存管理实现“量增利减”，而洋河股份则因渠道压货过度导致价格倒挂，业绩大幅下滑。

巴中烟酒回收企业称，未来白酒行业的深度调整，既是挑战，也是机遇，从历史经验看，每一轮调整期都伴随着行业格局的重塑，1998年亚洲金融危机后，五粮液、茅台通过降价抢占市场，中小酒企加速淘汰；2012年“塑化剂事件”后，茅台通过渠道扁平化拉开与五粮液的差距，当前，行业正处于第四轮调整期，白酒需求或已处历史底部，未来有望筑底回升。而茅台的“主动降速”短期看是应对下行周期的权宜之计，长期看则是从“高速增长”向“高质量发展”转型的必然选择，在这场调整中，谁能率先完成价值竞争体系的重构，谁就能在行业的新周期中赢得先机，而对于整个白酒行业而言，这场调整或许正是从“野蛮生长”走向“成熟理性”的必经之路。

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